三九医药一季度增长超预期
据三九医药一季度报披露：一季度该公司实现收入１０．８９亿，同比增长１８％，其中母公司实现营业收入３．３９亿，同比增长４５％；实现净利润１．６６亿，同比增长１０１％，每股收益０．１７元。业绩增长的主要因素是制药主业收入增长超过３０％、毛利率提高、期间费用率下降。
制药主业增长超过３０％：分业务来看，ＯＴＣ制药业务和中药处方药业务增长都超过３０％，中药配方颗粒业务增长超过４０％，抗生素和普药业务基本持平。分产品来看，主导产品感冒灵系列增长近３０％，主要是伪麻黄碱事件对公司感冒灵销售有正面影响；三九胃泰增长超过３０％，主要是公司前期的费用投入实现效果；皮炎平增长２０％左右。
毛利率提高６个百分点，期间费用率下降３个百分点：公司毛利率提高主要是高毛利制药主业收入增长较快，医药商业、包装印刷等非主业增长较慢，据mksport测算公司制药主业占总收入比例同比提高了８个百分点。销售费用率同比下降１．７个百分点，主要是广告费用投入没有增加；管理费用同比基本持平，主要是公司积极控制各项成本。在毛利率提高和期间费用下降共同作用下，一季度公司营业利润同比增长１０６％。
业绩增长质量好：应收账款较年初略有增加，周转天数４０天；存货略有减少，周转天数８２天，两项指标都很健康。每股经营活动现金流０．４１元，表现优异，主要是公司收入增长和坚持现款销售。
作者：山久
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